در معامله آپشن، دو دیدگاه اساسی وجود دارد که یک معامله‌گر می‌تواند در مورد بازار بیان کند. نوسان لانگ و نوسان شورت. این دیدگاه‌ها اساساً نظر شما در مورد تفاوت بین نوسان ضمنی و نوسان تحقق‌یافته است. وقتی نوسان لانگ هستید، می‌گویید که فکر می‌کنید نوسان تحقق‌یافته بیشتر از نوسان ضمنی خواهد بود. اگر نوسان شورت باشید، می‌گویید که فکر می‌کنید نوسان ضمنی بیشتر از نوسان تحقق‌یافته خواهد بود.
به عنوان معامله‌گران خرد، هیچ راه مستقیمی برای خرید و فروش نوسان وجود ندارد. اما ما می‌توانیم دیدگاهی در مورد نوسان از طریق بازار آپشن بیان کنیم، که همان کاری است که اکثریت فروشندگان آپشن سودآور انجام می‌دهند.
در این مقاله، نحوه معامله نوسان لانگ و شورت با استفاده از استرادل‌ها را بررسی خواهیم کرد.
معامله آپشن اساساً در مورد معامله نوسان است. معامله آپشن واقعاً در مورد اتخاذ دیدگاه در مورد جهت سهام پایه نیست. بلکه، در مورد اتخاذ دیدگاه در مورد میزان حرکت سهام - نوسان آن - است. ما این موضوع را در تعدادی از مقالات دیگر (وبلاگ 1، وبلاگ 2، وبلاگ 3) پوشش داده‌ایم، بنابراین فقط می‌خواهیم به اصل مطلب برسیم - پس از اینکه در مورد ارزان یا گران بودن نوسان، نظریه‌ای ایجاد کردید، چه کار می‌کنید؟
اگر فکر می‌کنید نوسان تحقق‌یافته بیشتر از نوسان ضمنی خواهد بود، فکر می‌کنید نوسان ارزان است و می‌خواهید آن را بخرید. ما این را "نوسان لانگ" می‌نامیم.
اگر فکر می‌کنید نوسان ضمنی بیشتر از نوسان تحقق‌یافته خواهد بود، فکر می‌کنید نوسان گران است و می‌خواهید آن را بفروشید. ما این را "نوسان شورت" می‌نامیم.
هنگامی که می‌دانید می‌خواهید نوسان لانگ یا شورت باشید، باید معامله‌ای را انجام دهید که به درستی این دیدگاه را در بازار بیان کند. ابزاری که برای انجام این کار استفاده می‌شود، استرادل نامیده می‌شود.
شما می‌توانید تمایل به اتخاذ دیدگاه در مورد نوسان را به عنوان "کوبیدن میخ" و استرادل را به عنوان "چکش" در نظر بگیرید. وقتی می‌خواهید میخ را بکوبید، از چکش استفاده می‌کنید، ساده و واضح.
کاری که اکنون می‌خواهیم انجام دهیم این است که بررسی کنیم که "استرادل لانگ" و "استرادل شورت" چگونه به نظر می‌رسند و چگونه آنها را ساختار می‌دهید.
استرادل لانگ یک استراتژی معاملاتی آپشن است که در آن شما هم یک آپشن کال و هم یک آپشن پوت را با قیمت اعمال و تاریخ انقضای یکسان می‌خرید. این موقعیت از حرکات قیمت قابل توجه در هر دو جهت سود می‌برد. در اینجا نحوه عملکرد آن آمده است:
فرض کنید اپل با قیمت 200 دلار در هر سهم معامله می‌شود.
شما یک آپشن کال 200 دلاری و یک آپشن پوت 200 دلاری می‌خرید.
نمودار سود و زیان (P&L) برای این استراتژی به این صورت است:
[در اینجا نمودار سود و زیان قرار می‌گیرد - متاسفانه، من نمی‌توانم نمودارها را به صورت بصری نمایش دهم. شما باید به یک پلتفرم معاملاتی یا نرم‌افزار نموداری مراجعه کنید تا این نمودار را ببینید.]
در این مثال:
استرادل لانگ یک استراتژی نوسان لانگ است زیرا شما از حرکات قیمت در هر دو جهت که بیشتر از آنچه توسط بازار پیش‌بینی شده است، سود می‌برید. این استراتژی زمانی ایده‌آل است که انتظار افزایش نوسان را دارید اما از جهت آن مطمئن نیستید.
استرادل شورت شامل فروش هم یک آپشن کال و هم یک آپشن پوت با قیمت اعمال و تاریخ انقضای یکسان است. این استراتژی معاملاتی آپشن زمانی سود می‌برد که قیمت سهام ثابت بماند. در اینجا نحوه عملکرد آن آمده است:
فرض کنید اپل با قیمت 200 دلار در هر سهم معامله می‌شود.
شما یک آپشن کال 200 دلاری و یک آپشن پوت 200 دلاری می‌فروشید.
نمودار سود و زیان (P&L) برای این استراتژی به این صورت است:
[در اینجا نمودار سود و زیان قرار می‌گیرد - متاسفانه، من نمی‌توانم نمودارها را به صورت بصری نمایش دهم. شما باید به یک پلتفرم معاملاتی یا نرم‌افزار نموداری مراجعه کنید تا این نمودار را ببینید.]
در این مثال:
استرادل شورت یک استراتژی نوسان شورت است زیرا شما از کاهش نوسان و قیمت ثابت سهام سود می‌برید. این استراتژی زمانی ایده‌آل است که انتظار نوسان کم و حداقل حرکت قیمت را دارید.
توجه داشته باشید: دو ساختار دیگر که معمولاً استفاده می‌شوند، استرنگل‌ها و آیرون باترفلای‌ها هستند.
چیزی که اغلب از معامله‌گران می‌شنوم و مرا دیوانه می‌کند این است که چیزهایی مانند "استراتژی من فروش استرادل است" یا "استراتژی من فروش پوت‌های شورت است" می‌گویند. گفتن چنین چیزی مانند این است که یک برقکار بگوید "من به خاطر چکش پول در می‌آورم" یا "من به خاطر پیچ‌گوشتی پول می‌گیرم".
وقتی زمینه را به هر حرفه یا سرمایه‌گذاری دیگری تغییر می‌دهید، کاملاً واضح می‌شود که گفتن اینکه شما به خاطر ابزاری که استفاده می‌کنید پول می‌گیرید، مضحک است. با این حال، به دلایلی در معامله‌گری، در واقع همین انتظار می‌رود.
باید چیز واقعاً مهمی را به یاد داشته باشیم. ما به خاطر ساختاری که معامله می‌کنیم، پول نمی‌گیریم. ما برای ارائه ارزش به بازار پول می‌گیریم که شخصی در طرف دیگر معامله ما حاضر است به ما برای آن غرامت بدهد.
اینها چند راه آشکار هستند که می‌توانیم به عنوان معامله‌گر آپشن پول بگیریم (تبلیغ بی‌شرمانه: اینها استراتژی‌هایی هستند که ما در Predicting Alpha بهینه کرده‌ایم).
بنابراین دفعه بعد که سعی می‌کنید در مورد دلیلی که برای آن پول می‌گیرید، شفاف شوید، به این فکر کنید که چه ارزشی برای بازار فراهم می‌کنید. این دلیلی است که شما پول می‌گیرید. اگر نمی‌توانید آن را به صراحت به اصطلاحات "غیر آپشن" بیان کنید، ممکن است درک کافی از استراتژی خود برای توسعه واقعی آن نداشته باشید.
وقتی می‌خواهید دیدگاهی در مورد نوسان بیان کنید، یک استرادل (یا یک استرنگل) معامله می‌کنید. این دلیلی نیست که شما پول می‌گیرید، اما ابزاری است که برای بیان دیدگاه خود در بازار از آن استفاده می‌کنید.
استرادل شورت تقریباً رایج‌ترین معامله‌ای است که توسط فروشندگان آپشن انجام می‌شود زیرا دقیقاً exposureهایی را که می‌خواهید برای بیان دیدگاه نوسان شورت داشته باشید، به شما می‌دهد (برای اطلاعات بیشتر به یونانی‌ها مراجعه کنید).
اکنون که می‌دانید این ساختار چگونه کار می‌کند و چگونه دیدگاهی در مورد نوسان بیان کنید، بهترین راه برای راحت شدن با آن این است که بیرون بروید و آن را امتحان کنید. حتی اگر در یک حساب کاغذی باشد، انجام یک معامله و دیدن اینکه چگونه سود و زیان شما تغییر می‌کند، کمک بزرگی خواهد بود و خیلی بیشتر از هر مقاله دیگری به شما آموزش می‌دهد.
به هر حال اگر قصد انجام این کار را دارید، احتمالاً باید در مورد دلتا هجینگ نیز اطلاعات کسب کنید و آن را امتحان کنید.