تتا یونانی‌ای است که بیشتر فروشندگان اختیار معامله با آن آشنا هستند، زیرا به ما می‌گوید که هر روز چقدر دستمزد دریافت می‌کنیم وقتی که یک اختیار معامله می‌فروشیم. تتا نشان‌دهنده کاهش روزانه ارزش یک اختیار معامله به دلیل گذشت زمان است، با این فرض که سایر عوامل ثابت باقی بمانند.
برای مرور کلی تمام یونانی‌های اختیار معامله اینجا کلیک کنید.
تتا نرخی را اندازه‌گیری می‌کند که ارزش یک اختیار معامله با گذشت زمان کاهش می‌یابد. برخلاف دلتا که حساسیت قیمت اختیار معامله را به تغییرات دارایی پایه اندازه‌گیری می‌کند، تتا تنها به تاثیر زمان بر قیمت اختیار معامله می‌پردازد. در واقع، تتا "زمان‌زدایی" (Time Decay) یک اختیار معامله را کمی می‌کند و نشان می‌دهد که احتمال یک حرکت قیمتی قابل توجه با نزدیک شدن به تاریخ انقضا یا کاهش نوسان‌پذیری ضمنی چگونه کاهش می‌یابد.
برای نشان دادن مفهوم تتا، سناریوی زیر را در نظر بگیرید:
با گذشت زمان، ارزش اختیار معامله به تدریج کاهش می‌یابد، زیرا احتمال یک حرکت قیمتی قابل توجه در دارایی پایه کاهش می‌یابد. این روند را به صورت زیر می‌توان توضیح داد:
تتا وجود دارد زیرا احتمال یک حرکت قیمتی قابل توجه در دارایی پایه با نزدیک شدن به تاریخ انقضا کاهش می‌یابد. ارزش یک قرارداد اختیار معامله امروز کمتر از ارزش آن در روز انقضا است (با فرض اینکه همه متغیرها ثابت باقی بمانند). برای مثال، اگر شما یک اختیار خرید روی Shopify (SHOP) با ۳۰ روز تا انقضا بخرید، احتمال یک حرکت قیمتی بزرگ در آن دوره وجود دارد. اما با نزدیک شدن به تاریخ انقضا، احتمال چنین حرکتی کاهش می‌یابد و ارزش اختیار معامله نیز کاهش می‌یابد.
یک ضرب‌المثل که من دوست دارم این است: "تتا یک نفر، گامای نفر دیگر است."
تتا و گاما رابطه معکوس دارند. وقتی شما یک اختیار معامله می‌خرید (گامای بلند)، شما برای پتانسیل حرکات سریع و قابل توجه قیمت پول پرداخت می‌کنید. این پرداخت به شکل تتا انجام می‌شود، که کاهش روزانه ارزش اختیار معامله است. برعکس، وقتی شما یک اختیار معامله می‌فروشید (گامای کوتاه)، شما هر روز تتا جمع‌آوری می‌کنید، تا زمانی که دارایی پایه حرکت قیمتی قابل توجهی تجربه نکند.
به همین دلیل است که می‌گوییم وقتی شما اختیار معامله می‌فروشید، پول رایگان وجود ندارد. مقدار تتایی که شما جمع‌آوری می‌کنید مستقیماً با مقدار مواجهه گامایی که دارید، متناسب است.
تتا را به عنوان "اجاره‌ای" در نظر بگیرید که خریدار اختیار معامله برای نگهداری یک اختیار معامله پرداخت می‌کند. هر روز، ارزش اختیار معامله به دلیل زمان‌زدایی کاهش می‌یابد. اگر شما خریدار اختیار معامله باشید، این اجاره را پرداخت می‌کنید، و اگر فروشنده اختیار معامله باشید، این اجاره را دریافت می‌کنید. در ازای این اجاره، شما به کسی دسترسی به یک "ملک" می‌دهید، که در مورد اختیار معامله، گاما است.
حالا دقیقاً مانند خانه‌ها، هر چه خانه بزرگ‌تر باشد، اجاره آن نیز بیشتر است. به همین ترتیب، هر چه گاما بیشتر باشد، "اجاره" نیز بیشتر است.
اگر می‌خواهید مقادیر زیادی تتا جمع‌آوری کنید، پس باید دسترسی به مقدار زیادی گاما فراهم کنید. هیچ راه فراری از این موضوع وجود ندارد. این موضوع به درک دلیل اصلی پرداخت به فروشندگان اختیار معامله برمی‌گردد.
زمان‌زدایی تتا با نزدیک شدن به تاریخ انقضا تسریع می‌شود. دلیل این اتفاق این است که در تاریخ انقضا، اگر اختیار معامله ارزش ذاتی نداشته باشد، تتا باید ارزش اختیار معامله را به صفر برساند.
بنابراین در آخرین روز، زمان‌زدایی تتا ۱۰۰٪ از ارزش خارجی اختیار معامله است. اما وقتی ۳۰ روز تا انقضا باقی مانده است، ممکن است فقط ۳٪ از ارزش خارجی اختیار معامله باشد.
این بدان معناست که اختیارهای معامله کوتاه‌مدت کاهش سریع‌تری در ارزش تجربه می‌کنند در مقایسه با اختیارهای معامله بلندمدت. برای مثال:
این ویژگی فروش اختیارهای معامله کوتاه‌مدت را برای برخی معامله‌گران جذاب‌تر می‌کند، زیرا می‌توانند تتا را سریع‌تر جمع‌آوری کنند. با این حال، این موضوع با ریسک بیشتری نیز همراه است، زیرا اختیارهای معامله کوتاه‌مدت نسبت به حرکات ناگهانی قیمت دارایی پایه حساس‌تر هستند.
هنگام تحلیل زنجیره اختیار معامله، ممکن است مقادیر تتا را برای قیمت‌های اعمال و تاریخ‌های انقضای مختلف مشاهده کنید. برای مثال:
این بدان معناست که اختیار معامله هر روز ۰.۰۵ دلار از ارزش خود را به دلیل زمان‌زدایی از دست می‌دهد. اگر اختیار معامله در حال حاضر با قیمت ۴.۰۰ دلار معامله می‌شود، روز بعد ۳.۹۵ دلار ارزش خواهد داشت، با فرض اینکه هیچ تغییر دیگری رخ ندهد.
تتا یک یونانی اساسی است که زمان‌زدایی قیمت اختیار معامله را اندازه‌گیری می‌کند. به عنوان یک فروشنده اختیار معامله، درک تتا به شما اجازه می‌دهد تا از کاهش روزانه حق‌الزحمه اختیار معامله سود ببرید و سودآوری خود را افزایش دهید. با این حال، بسیار مهم است که جمع‌آوری تتا را با مواجهه گاما متعادل کنید و ریسک‌های مرتبط را به طور موثر مدیریت کنید.