فرمولی وجود دارد. یک فرمول جادویی. به آن مدل بلک-شولز گفته می‌شود و رایج‌ترین فرمول برای تعیین قیمت اختیار معامله (آپشن) و نوسان است. همه چیز از نوسان ضمنی گرفته تا یونانی‌های اختیار معامله از این فرمول استخراج می‌شود. بنابراین، حتی اگر نیازی به استفاده مستقیم از آن نداشته باشیم، مهم است که بدانیم چرا وجود دارد.
در نگاه اول ممکن است پیچیده به نظر برسد. اما نگران نباشید. ما آن را به بخش‌های ساده تقسیم خواهیم کرد و در پایان این مقاله، متوجه خواهید شد که چرا این مدل مهم است و چگونه نقش خود را در دنیای اختیار معامله ایفا می‌کند.
مدل بلک-شولز یک مدل ریاضی است که برای قیمت‌گذاری اختیار معامله استفاده می‌شود. این مدل چندین ورودی را دریافت کرده و خروجی‌ای مانند نوسان ضمنی یا قیمت اختیار ارائه می‌دهد. متغیرهای کلیدی در این مدل عبارتند از:
این ورودی‌ها در فرمول بلک-شولز قرار می‌گیرند و نوسان ضمنی یا قیمت اختیار محاسبه می‌شود. این فرآیند شبیه به توابعی است که ممکن است در ریاضیات دبیرستان دیده باشید، جایی که با وارد کردن مقادیر مشخص، یک نتیجه به دست می‌آورید.
پاسخ کوتاه: خیر. برخی از معامله‌گران ممکن است اصرار داشته باشند که باید این معادله را حفظ کنید، اما واقعیت این است که کارگزاری شما قبلاً همه این محاسبات را انجام می‌دهد. آنچه مهم است، درک وجود این معادله و نقش آن در تعیین قیمت اختیار و نوسان ضمنی است.
بیایید این موضوع را با یک مثال واقعی بررسی کنیم. فرض کنید می‌خواهید قیمت یک اختیار خرید اپل با قیمت اعمال 200 دلار، 30 روز تا سررسید، بدون سود سهام و نرخ بهره 0% را محاسبه کنید. اگر نوسان ضمنی 30% باشد، می‌توانید از مدل بلک-شولز برای محاسبه قیمت اختیار استفاده کنید.
اگر قیمت اختیار 5 دلار باشد و شما معتقد باشید که نوسان واقعی (نوسانی که انتظار دارید) 15% است، وارد کردن 15% در مدل ممکن است قیمت جدیدی معادل 2.50 دلار ارائه دهد. این اختلاف بین قیمت بازار (5 دلار) و قیمت محاسبه‌شده شما (2.50 دلار) همان چیزی است که در معاملات به دنبال آن هستیم. اگر بازار اختیار را بیش از حد ارزش‌گذاری کرده باشد، بهتر است آن را بفروشیم!
نوسان ضمنی اهمیت زیادی دارد زیرا پیش‌بینی بازار از نوسان آینده را منعکس می‌کند. وقتی معامله‌گران درباره قیمت‌های اختیار صحبت می‌کنند، معمولاً به نوسان ضمنی اشاره دارند، نه قیمت دلاری. دلیل آن این است که قیمت یک اختیار نشان‌دهنده میزان نوسان مورد انتظار بازار است. تبدیل قیمت دلاری به نوسان ضمنی امکان مقایسه استاندارد را فراهم می‌کند.
به عنوان مثال، اگر فقط به قیمت‌های اختیار نگاه کنیم، همیشه می‌گوییم اختیار خرید یک سهام ارزان قیمت "ارزان‌تر" از اختیار خرید آمازون است. اما در واقعیت، ممکن است اختیار سهام ارزان‌تر، نوسان بیشتری را نشان دهد که در صورت استفاده از دیدگاه "قیمت دلاری" قابل مشاهده نیست.