یکی از بزرگ‌ترین ترس‌هایی که من از فروشندگان اختیار معامله (آپشن) می‌شنوم این است: «اگر به‌طور زودهنگام درگیر شوم چه کار کنم!»
اجرای اختیار معامله (آپشن) و دریافت اختیار در واقع بخشی از بازار اختیار معامله (آپشن) هستند، بنابراین این ایده که ممکن است برای شما اتفاق بیفتد کاملاً واقعی است. به‌ویژه زمانی که معامله شما به تاریخ انقضا نزدیک می‌شود، ممکن است موقعیت‌هایی وجود داشته باشد که این اتفاق بیفتد.
اما این اتفاق به آن شکل که در پست‌های ردیت می‌بینید، یک هیولای ترسناک نیست. در واقع، برخی از مزایای ذاتی در دریافت زودهنگام وجود دارد که به نفع فروشندگان اختیار معامله (آپشن) است.
در این مقاله، ما مفاهیم اجرای اختیار معامله (آپشن) و دریافت اختیار را برای فروشندگان اختیار معامله (آپشن) بررسی خواهیم کرد. این اصطلاحات به فرایند تبدیل اختیار معامله (آپشن) به موقعیت‌های واقعی سهام و تعهدات فروشندگان اشاره دارند. بنابراین، بیایید به آن‌ها بپردازیم و برخی از ترس‌هایی که معامله‌گران دارند را از بین ببریم.
اجرای اختیار معامله (آپشن) یعنی تبدیل یک قرارداد اختیار معامله (آپشن) به سهام واقعی. به‌عنوان مثال، اگر کسی اختیار معامله (آپشن) خرید (کال) خود را اجرا کند، این به او این حق را می‌دهد که سهام زیربنایی را به قیمت معین خریداری کند. او فوراً 100 سهم را طبق قیمت اعمال خود خریداری خواهد کرد.
دریافت اختیار یعنی تعهد برای فروشنده در صورتی که خریدار اختیار معامله (آپشن) را اجرا کند. به‌عنوان مثال، اگر شما یک اختیار معامله (آپشن) خرید (کال) بفروشید و خریدار آن را اجرا کند، شما باید سهام زیربنایی را طبق قیمت اعمال تحویل دهید. دریافت اختیار به فروشنده‌ها اجازه می‌دهد تا شرایط قرارداد را برآورده کنند.
برخلاف ترس‌های رایج، دریافت اختیار زودهنگام می‌تواند به نفع فروشندگان اختیار معامله (آپشن) باشد. اگر یک خریدار اختیار معامله (آپشن) زودتر از موعد آن را اجرا کند، ارزش اضافی اختیار معامله (آپشن) (ارزش خارجی) از بین می‌رود و به فروشنده این فرصت را می‌دهد که حق بیمه‌ای را که نمایانگر ارزش خارجی است نگه دارد. این وضعیت می‌تواند به نتیجه‌ای سودآور برای فروشنده منجر شود.
اجرای اختیار معامله (آپشن) یعنی تبدیل قرارداد اختیار معامله (آپشن) به سهام واقعی. در اینجا یک توضیح ساده آورده شده است:
دلیل اینکه قراردادها معمولاً زودتر از موعد اجرا نمی‌شوند این است که یک قرارداد اختیار معامله (آپشن) شامل ارزش‌های درونی و خارجی است. مقاله‌ای که به تازگی به آن اشاره کردم این اصطلاحات را به‌طور کامل توضیح داده است، بنابراین نیازی به تکرار آن نداریم. اما برای خلاصه کردن داستان، وقتی شما یک اختیار معامله (آپشن) را قبل از تاریخ انقضا اجرا می‌کنید، خریدار اختیار معامله (آپشن) تمام ارزش خارجی که باقی مانده است را از دست می‌دهد.
به جای اجرای زودهنگام، ممکن است منطقی‌تر باشد که قرارداد اختیار معامله (آپشن) را به شخص دیگری در بازار آزاد بفروشید تا قیمتی که دریافت می‌کنید شامل هم ارزش درونی و هم ارزش خارجی باشد.
این دلیل است که معمولاً اجرای زودهنگام اختیار معامله (آپشن) نادر است.
در حالی که اجرای اختیار معامله (آپشن) برای خریدار یک انتخاب است، دریافت اختیار برای فروشنده یک تعهد است. نحوه کار به این صورت است:
بسیاری از معامله‌گران جدید در مورد دریافت اختیار زودهنگام نگران هستند، به‌ویژه اگر سرمایه کافی برای پوشش سهام نداشته باشند. با این حال، دریافت اختیار زودهنگام می‌تواند در واقع برای فروشندگان اختیار معامله (آپشن) مفید باشد. اینجا چرا:
ابتدا، شما یک اختیار معامله (آپشن) خرید (کال) می‌فروشید: فرض کنید شما یک اختیار معامله (آپشن) خرید 200 دلاری را به قیمت 5 دلار می‌فروشید وقتی اپل در قیمت 200 دلار معامله می‌شود.
قیمت اپل تغییر می‌کند. حالا اپل در قیمت 210 دلار معامله می‌شود و هنوز 10 روز به انقضا باقی مانده است: قرارداد اختیار معامله (آپشن) اکنون به قیمت 11 دلار معامله می‌شود (10 دلار ارزش درونی، 1 دلار ارزش خارجی که نمایانگر 10 روز باقی‌مانده است).
شما باید در حال حاضر 6 دلار ضرر داشته باشید.
دریافت اختیار زودهنگام: اگر خریدار اختیار معامله (آپشن) زودتر از موعد آن را اجرا کند، شما باید سهام را تحویل دهید. این به این معناست که شما 5 دلار ضرر خواهید کرد، اما 1 دلار اضافی از ارزش خارجی که باقی‌مانده است را نگه خواهید داشت.
از آنجایی که شخصی اختیار معامله (آپشن) را زودتر از موعد اجرا کرده است، شما در واقع یک دلار برای هر قرارداد صرفه‌جویی کرده‌اید!
اگر سهام را در اختیار نداشته باشید، شما کوتاه 100 سهم خواهید شد. شما می‌توانید فوراً سهام را در بازار خریداری کنید و موقعیت خود را خنثی کرده و حق بیمه را به‌عنوان سود نگه دارید. شما قادر به انجام این کار خواهید بود زیرا حاشیه‌ای که در هنگام فروش اختیار معامله (آپشن) اولیه گذاشته‌اید (این ریسک را پوشش می‌دهد).
می‌بینید؟ این‌طور که ممکن است فکر کنید آنقدرها هم ترسناک نیست. در واقع، این در حقیقت یک مزیت جزئی است.
اول اینکه نباید به دریافت اختیار زودهنگام به‌عنوان عاملی برای کسب سود در معاملات خود تکیه کنید. بیشتر مواقع دریافت اختیار زودهنگام نزدیک به تاریخ انقضا اتفاق می‌افتد، بنابراین مقدار ارزش خارجی باقی‌مانده اندک خواهد بود.
دومین نکته این است که اگر دریافت اختیار زودهنگام برای شما اتفاق افتاد، باید هر چه سریع‌تر سهام را بسته کنید. دلیل آن این است که شما از یک موقعیت اختیار معامله (آپشن) به یک موقعیت دلتا تبدیل خواهید شد. به این معنی که شما بسته به حرکت سهام سود یا زیان خواهید کرد که این دقیقاً همان چیزی نیست که شما به‌عنوان فروشنده اختیار معامله (آپشن) در نظر داشته‌اید. بنابراین باید هشدارهای دریافت اختیار را در کارگزاری خود تنظیم کنید تا در صورت دریافت اختیار زودهنگام و عدم اطلاع از آن، متحیر نشوید.
اجرای اختیار معامله (آپشن) و دریافت اختیار مفاهیم بنیادی در معاملات اختیار معامله (آپشن) هستند. درک این فرایندها به معامله‌گران کمک می‌کند تا تصمیمات آگاهانه بگیرند و ریسک‌های خود را به‌طور مؤثری مدیریت کنند. به یاد داشته باشید، در حالی که اجرای اختیار معامله (آپشن) آن را به سهام تبدیل می‌کند، دریافت اختیار تعهد فروشنده برای تحویل سهام در صورت اجرای اختیار است. برخلاف باور عمومی، دریافت اختیار زودهنگام می‌تواند برای فروشندگان اختیار معامله (آپشن) مفید باشد، زیرا به آن‌ها اجازه می‌دهد حق بیمه دریافتی را به‌طور کامل نگه دارند.