این مقاله تعریفی ساده و واضح از اینکه اختیار معامله فروش چیست و چگونه کار می‌کند ارائه می‌دهد. اختیار معامله فروش به شما این حق را می‌دهد که سهام را با قیمت مشخص در یک دوره زمانی معین بفروشید. درک نحوه کارکرد اختیار معامله فروش برای هر کسی که قصد دارد در معاملات اختیار معامله تخصص پیدا کند و از مزایای آن بهره‌برداری کند، ضروری است.
اختیار معامله فروش به شما این حق را می‌دهد، اما نه الزام، که سهام را با قیمت از پیش تعیین شده (قیمت اعمال) در یک دوره زمانی معین بفروشید. این امکان را برای شما فراهم می‌کند تا از کاهش قیمت سهام سود ببرید و در عین حال زیان‌های احتمالی را محدود به حق بیمه پرداختی کنید.
نمودار سود و زیان برای یک اختیار معامله فروش نشان می‌دهد که شما زمانی سود می‌کنید که قیمت سهام پایین‌تر از قیمت اعمال منهای حق بیمه پرداختی کاهش یابد. اگر قیمت سهام افزایش یابد، حداکثر زیان شما محدود به حق بیمه پرداختی است.
اختیار معامله‌های فروش اهرم قابل توجهی را ارائه می‌دهند که امکان سود قابل توجه در صورت کاهش شدید قیمت سهام را فراهم می‌آورد. با این حال، درک حق بیمه و نقاط سر به سر برای مدیریت مؤثر ریسک و حداکثر کردن سودآوری ضروری است.
یک مقاله خوب بعد از این مقاله، مقاله‌ای در مورد اختیار معامله خرید است که نوع دیگری از قرارداد اختیار معامله است که می‌توان آن را معامله کرد.
اختیار معامله فروش یک قرارداد بین دو نفر است که به خریدار این حق را می‌دهد که سهام را با قیمت از پیش تعیین شده (قیمت اعمال) در یک دوره زمانی معین برای هزینه‌ای ثابت بفروشد. در اینجا یک مثال عملی برای روشن‌تر کردن این مفهوم آورده شده است:
فرض کنید شما می‌خواهید حق فروش سهام اپل را به قیمت ۱۹۰ دلار به ازای هر سهم داشته باشید، در حالی که قیمت فعلی بازار ۲۰۰ دلار به ازای هر سهم است. شما به بازار می‌روید و یک قرارداد اختیار معامله فروش با قیمت اعمال ۱۹۰ دلار و هزینه ۵ دلار برای یک دوره ۳۰ روزه می‌خرید.
اگر در ۳۰ روز، قیمت سهام اپل به ۱۵۰ دلار برسد، شما حق دارید سهام اپل را به قیمت ۱۹۰ دلار بفروشید و سپس می‌توانید آن را با ۱۵۰ دلار از بازار بخرید. این به این معنی است که اختیار معامله فروش شما اکنون ۴۰ دلار به ازای هر قرارداد ارزش دارد. سود شما برابر با تفاوت بین قیمت اعمال + حق بیمه‌ای که پرداخت کرده‌اید و قیمت فعلی است. در این سناریو شما ۳۵ دلار به ازای هر قرارداد سود خواهید کرد.
بیایید یک اختیار معامله فروش را با استفاده از نمودار سود و زیان (P&L) تصویرسازی کنیم. در محور y، سود و زیان (P&L) داریم و در محور x، قیمت سهام.
این نمودار سود و زیان یک اختیار معامله فروش به این صورت است:
حداکثر زیان شما محدود به حق بیمه‌ای است که برای اختیار معامله فروش پرداخت کرده‌اید. این موضوع با خط آبی (که همان خط سود و زیان است) که به محض حرکت به سمت راست نمودار صاف می‌شود، به تصویر کشیده شده است. شما همچنین می‌توانید ببینید که چگونه سود و زیان شما به سرعت افزایش می‌یابد همانطور که قیمت سهام کاهش می‌یابد، که نمایانگر «کمانی» بودن پرداخت اختیار معامله فروش است که بیشتر خریداران اختیار معامله آن را جذاب می‌یابند (یک دلیل بزرگ که تقاضای زیادی برای آن‌ها وجود دارد).
درست مانند اختیار معامله‌های خرید، اختیار معامله‌های فروش نیز با حق بیمه همراه هستند. حق بیمه قیمت است که شما برای خرید اختیار معامله فروش پرداخت می‌کنید. این هزینه بر روی نقطه سر به سر و سودآوری کلی شما تأثیر می‌گذارد. بیایید این را در مثال خود در نظر بگیریم.
فرض کنید شما ۵ دلار برای اختیار معامله فروش پرداخت می‌کنید. حالا نمودار سود و زیان کمی تغییر می‌کند زیرا باید حق بیمه پرداختی را در نظر بگیرید. اگر قیمت سهام اپل تغییر نکند یا افزایش یابد، شما ۵ دلار حق بیمه را از دست می‌دهید.
در اینجا نحوه تجزیه و تحلیل این وضعیت آورده شده است:
نحوه تعیین حق بیمه برای یک اختیار معامله فروش بر اساس عرضه و تقاضا برای آن است. معمولاً قیمت اختیار معامله که در بازار می‌بینید بر اساس احتمال کاهش قیمت سهام به مقداری است که اختیار معامله فروش به «نقطه سر به سر» خود برسد. دلیل این که ما به طور میانگین به فروش این اختیار معامله‌های فروش جذب می‌شویم این است که قیمت پیش‌بینی شده آینده سهام که در قیمت اختیار معامله‌ها گنجانده شده، در واقع کمی پایین‌تر از آنچه که احتمالاً اتفاق خواهد افتاد است. دلیل این امر، پروفایل ریسک اختیار معامله است.
فکر کنید. اگر خرید یا فروش یک اختیار معامله فروش دارای ارزش مورد انتظار صفر بود، چه کسی اصلاً آن‌ها را می‌فروخت؟ فروشنده کسی است که ریسک کمانی‌ای را بر عهده دارد، به این معنی که در هر معامله خاص، او می‌تواند تنها یک مقدار ثابت به دست آورد (حق بیمه) و در معرض از دست دادن مقدار بیشتری به صورت نمایی است. اگر هیچ تفاوتی وجود نداشت، همه انتخاب می‌کردند که خریدار اختیار معامله باشند. به همین دلیل است که چنین تفاوتی وجود دارد.
به منظور تشویق مردم به فروش این اختیار معامله‌های فروش، یک حق بیمه درونی برای فروشنده وجود دارد که باعث می‌شود فروشنده اختیار معامله به طور میانگین سود کمی به دست آورد. زمانی که شما به مجموعه بزرگی از این معاملات نگاه می‌کنید، خواهید دید که فروش خالص اختیار معامله‌های فروش سودآور است. این پدیده‌ای است که ما در بسیاری از پست‌های دیگر وبلاگ به آن پرداخته‌ایم و آن را «حق بیمه ریسک واریانس» می‌نامیم.
به همین دلیل است که شرکت‌های تجاری اختیار معامله بر اساس ایده فروش اختیار معامله‌ها ساخته شده‌اند، نه بر اساس خرید آن‌ها. و به همین دلیل است که معامله‌گران خرده‌فروش که به دنبال ماندگاری در حرفه معاملات اختیار معامله خود هستند (و در واقع پول می‌سازند) معمولاً در طرف فروش قرار دارند.
اختیار معامله‌های فروش نوعی قرارداد هستند که معمولاً مورد معامله قرار می‌گیرند. دلیل این امر این است که وقتی اختیار معامله‌ها برای اولین بار به بازار معرفی شدند، هدف اصلی آن‌ها عمل به عنوان بیمه برای پورتفوی‌های سهام بلندمدت بود. از آنجا که ریسک با سهام‌ها به سمت کاهش قیمت است، اختیار معامله فروش معمولاً بیشتر معامله می‌شد زیرا این تنها روش برای حفاظت از پورتفوی‌ها بود.
اختیار معامله‌های فروش به عنوان روش‌های جذاب‌تری برای پوشش پورتفوی‌ها در مقایسه با سایر روش‌ها مانند تنوع دیده شده‌اند زیرا این تنها نوع پوششی است که در یک رکود بازار شکست نمی‌خورد. برای مثال، تنوع در یک رکود بازار کمتر مؤثر می‌شود زیرا همبستگی بین سهام‌های مختلف به ۱ نزدیک می‌شود وقتی بازار در حال کاهش است. به همین دلیل است که اختیار معامله‌های فروش معمولاً بسیار محبوب هستند و معمولاً توسط صندوق‌هایی که به دنبال حفاظت از پورتفوی‌هایشان هستند، معامله می‌شوند.
یکی دیگر از گروه‌هایی که به طور منظم اختیار معامله‌های فروش را معامله می‌کنند، معامله‌گران خرده‌فروش هستند که به دنبال ابراز دیدگاه جهت‌دار خود هستند که سهام قرار است به طور سریع در یک دوره زمانی کاهش یابد. دلیل جذابیت آن‌ها این است که آن‌ها ایده گرفتن ریسک محدود را دوست دارند در حالی که پتانسیل سود نمایی دارند. معامله‌گران خرده‌فروش تمایل به بی‌توجهی به قیمت دارند و در موقعیت‌هایی که اخبار زیادی در اطراف یک نماد وجود دارد و زمانی که حرکت زیادی به تازگی رخ داده، تقاضای زیادی ایجاد می‌کنند.
اختیار معامله فروش یک قرارداد است که می‌توانید آن را خرید یا فروش کنید و به خریدار این حق را می‌دهد، اما نه الزام، که سهام را به قیمت مشخص در یک دوره زمانی معین بفروشد.
اختیار معامله‌های فروش معمولاً توسط صندوق‌ها خریداری می‌شوند که به دنبال پوشش پورتفوی‌های سهام بلندمدت خود هستند و معامله‌گران خرده‌فروش که به دنبال ابراز دیدگاه جهت‌دار خود در مورد سهام با اهرم هستند.
فروشندگان اختیار معامله باید بدانند که چگونه اختیار معامله‌های فروش کار می‌کنند زیرا باید از ریسک‌هایی که در هنگام فروش یک قرارداد متحمل می‌شوند آگاه باشند.